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美国垃圾股本月暴涨29%,放水真能解决所有问题?

中国证券报2020-06-20 13:16:293阅

尽管美国经济尚未完全重启,美股却依然高歌猛进、不断上涨,纳斯达克指数更是在本月突破1万点,创下历史新高。不过,就本月以来的涨幅而言,美股市场“最靓的仔”不是五大科技龙头FAGMA(苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书),而是垃圾股扎堆的小市值股票——6月以来平均涨幅28.83%,跑赢标普500指数15倍;4月以来平均涨幅更是高达54.27%。

基金经理认为,在美国疫情控制现状和经济继续下滑的趋势面前,美联储绝不是万能的,当前美股估值严重不合理,波动将显著加大。

32只小市值股涨逾100%

Wind数据显示,截至6月19日,本月以来美股656只小市值股票(指5月底市值不足0.5亿美元的个股)的平均涨幅为28.83%,而同期道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数的涨幅分别为1.92%、1.76%、4.81%。这期间,五大科技龙头FAGMA的平均涨幅不足7%。

具体看,656只小市值股本月上涨的有507只,涨幅超过50%(含50%)的有98只,占比达14.94%,更有32只涨幅超100%。其中,涨幅最大的是URBAN ONE-A,本月以来涨幅达2670.99%。

本月以来美股涨幅居前的小市值股

从估值情况看,涨幅超过200%的10只小市值股票市盈率TTM为负值,显示其处于亏损状态。事实上,656只小市值股票中,市盈率TTM为负数的共有484只,占比高达73.78%。

垃圾股的暴涨并非始于本月。从4月以来的反弹看,上述小市值股票的涨幅也十分惊人。Wind数据显示,剔除一个异常值后,655只股票4月以来的平均涨幅也高达54.27%,而同期道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数的涨幅分别为18.04%、19.85%、29.17%。

基金经理直呼看不懂!

面对美股4月以来凌厉的上涨,诸多投资者直呼看不懂,这其中或许也包括股神巴菲特。巴菲特曾在5月初的股东大会上表示,已经砍仓了今年早先抄底买入的航空股。此外,伯克希尔哈撒韦一季度末的现金及等价物仍然超过1300亿美元,这笔巨额资金很可能“踏空”了本轮美股反弹。

“美股已经看不懂了!‘流动性充裕’这一个逻辑就能够支撑股市上涨吗?光靠放水真能解决所有问题?对此持怀疑态度。”一位私募基金经理表示,“这么大的危机,美联储都把几年的利率空间直接用完了,难道一两个月对市场的影响就能过去了?倾向于认为市场太乐观了。”该基金经理进一步指出,疫情是对供给端和需求端同时造成冲击,流动性大概率只能挽救危机,而难以创造繁荣。

专注资产配置解决方案的吸引子科技也表示,美股估值严重不合理,下跌是迟早的。不过,也有基金经理表示,在流动性宽裕的环境下,美股很难重现3月份的连续暴跌,但波动会显著增大。

世诚投资指出,从美国疫情控制现状和经济继续下滑的趋势来看,美联储的任务相当艰巨。在美联储直接购买单一企业债券、竭力抬高债券市场的同时,美国股市(纳斯达克)也在“无所畏惧”地创出新高。包括那些本来已经破产或濒临破产的公司股价,也在散户的驱动下一跃而起。多位资深基金经理(如 Ray Dalio、Leon Cooperman等)都发出了美股泡沫化的警告以及对美股估值的担忧。

根据美联储的数据,股票投资(含基金)占美国家庭净资产的比例,已从2009年的31%上升至2019年的近40%。如果美股出现类似一季度的暴跌,对财富效应、消费者信心和金融系统稳定性等都将是重大打击。

世诚投资认为,美联储在支持市场流动性的同时,也在有意识地尽量避免股市的泡沫化。比如,在经济预测上美联储采取了更谨慎的用语和导向。在量化宽松上,美联储采取了比以往更积极的措施,确保资金流入实体经济而非制造股市泡沫。展望未来,美国货币政策宽松的基调不会改变(美联储已确认将维持零利率至2022年)。未来的“预期差”将主要来自市场对现有政策的理解。比如,就美联储坚定维持零利率至2022年这件事,投资者的看法可以是正面的,也可能是负面的。美联储原本无意加大市场波动,但其充满争议的政策将时刻左右投资者的信心,造成市场更大起伏。

责任编辑:孟然

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